KB금융, 인수대상 확정지연 'M&A 기대감 ↓'
NH證
- 머니투데이 유윤정 기자 기자의 다른 기사보기
- 입력 : 2009.08.26 07:54조회 : 1322 추천: 1나도한마디: 0
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NH투자증권은 26일 KB금융 (48,350원
 2450 5.3%)의 인수대상 확정이 지연되면서 인수합병(M&A) 기대감이 점차 약화되고 있다며 투자의견을 기존 '매수'에서 '시장평균'으로 하향했다. 김은갑 애널리스트는 "KB금융의 자기자본이익률(ROE) 전망치는 기존 목표주가 산출 당시와 비슷한 수준이고, M&A 기대감은 당시보다 커졌다고 말하긴 힘든 상황"이라며 "따라서 추가적인 목표주가 상향 조정의 여지는 적다"고 말했다. 그는 "유상증자 이후 아직까지는 M&A에 대한 기대감이 유효한 상황이지만 인수대상 확정이 지연된다면 이러한 기대감은 시간이 지나면서 점차 약화될 수 있다"며 "M&A 성사여부, 시기, 대상 등은 아직 미지수"라고 강조했다. 김 애널리스트는 "기존 목표주가 산출 시 부여했던 주가순자산비율(PBR) 프리미엄 38%는 신한지주의 조흥은행 인수 시 형성된 프리미엄을 반영한 것으로 아주 매력적인 M&A를 가정한 수준이었기 때문에 이보다 높은 수준의 프리미엄을 부여하긴 어렵다"며 "일회성 요인에 의해 2분기 실적이 부진했던 만큼 3분기 실적개선 모멘텀이 있을 전망"이라고 설명했다. 그는 이어 "순이자마진(NIM) 상승과 충당금비용 감소도 3분기 실적개선에 기여할 전망"으로 "NIM 상승폭은 전 분기대비 10bp 수준으로 전망하고, 자산건전성도 1~2분기 정도의 강도는 아니지만 추가적인 안정화와 충당금비용 감소가 이어질 것"으로 내다봤다. 김 애널리스트는 "하지만 이같은 실적개선 기대감은 현 주가에 상당부분 반영된 것"이라며 "2010년 ROE 전망치 8.6%를 감안하면 현재 PBR 1.1배는 실적개선과 M&A 기대감을 상당부분 반영한 주가로 판단된다"고 강조했다. 투데이포커스
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